9月15日，人民銀行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展1年期中期借貸便利操作(MLF)6000億元，利率為2.95%，同上期保持一致。此外，央行今日還開展7天期逆回購操作100億元，利率維持2.2%。
從流動性凈投放量上看，今日有6000億元MLF到期，因此實現MLF資金零投放零回籠。與此同時，自去年4月以來MLF中標利率始終維持2.95%，截至目前已連續18個月未作調整。
《 新聞》 注意到，近幾個月來，央行MLF操作量保持著等額續作或小幅縮量續作的步調。前不久，在國新辦政策例行吹風會上，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，不存在很大的基礎貨幣缺口，今年以來人民銀行實施穩健的貨幣政策，綜合運用降準、再貸款、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具投放基礎貨幣，操作的前瞻性、有效性、精準性提高，保持了流動性合理充裕。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對 表示，本月央行“等量平價”續作到期公開市場工具，穩字當頭，符合市場預期；結合上半年央行MLF、逆回購等公開市場操作情況，貨幣政策延續穩健基調，反映央行對當前市場整體流動性環境表示滿意。
MLF利率連續18個月維持不變
數據顯示，9月MLF到期量為6000億，是僅次于上月到期量7000億的年內高水平。而今日央行再次投放6000億元MLF，實際是到期等量續作。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，9月MLF高額等量續作，很可能意味著9月起不再用7月降準釋放的資金置換到期的MLF，那么7月降準釋放的增量長期資金就為6000億(10000億減3000億減1000億)。這一增量資金規模不小，能夠對接下來銀行加大信貸投放提供有力支持。
王青表示，更為重要的是，本月MLF高額等量續作，表明政策面支持目前銀行體系中長期流動性適度寬松，有助于進一步降低實體經濟融資成本，金融對穩增長的支持力度加大。
另外一個值得關注的現象是，自去年4月以來MLF中標利率始終維持2.95%，截至目前已連續18個月未作調整。
對此，王青分析指出，近期，央行每日開展7天期逆回購操作，操作利率始終保持在2.20%，短期政策利率持續處于穩定狀態。由于在利率走廊中短期政策利率和中期政策利率之間存在較為固定的聯動關系，這實際上已預示9月MLF利率(中期政策利率)不會發生變化。值得一提的是，盡管近期以1年期商業銀行(AAA級)同業存單到期收益率為代表的中端市場利率走低，但該指標對預測政策利率走向的意義不大。
專家：近期降準、降息可能性不大
而對于未來幾個月是否存在降準、降息的可能，周茂華認為，未來幾個月，資金擾動因素包括MLF等到期量大、專項債發行較去年同期明顯增加、季節性、繳準等因素。對這些短期因素擾動，央行繼續采取多種工具進行靈活對沖。另外，從美國目前疫情及就業復蘇情況看，即便美聯儲年內可能啟動削減購債規模，也將維持寬松金融環境，整體對國內流動性影響有限，國內政策以我為主。
“年內降準門檻仍不低，一是宏觀經濟仍處于復蘇軌道；二是目前市場長期限流動性保持合理充裕，應對短期擾動，央行工具箱豐富；三是珍惜貨幣政策空間；四是目前國內實體經濟融資面臨更多的是結構性問題。”周茂華稱。
王青則表示，本月MLF操作利率未作調整，進一步打破了市場中部分存在的“降息”預期，表明7月全面降準更多屬于針對小微企業等實體經濟的定向支持措施，當前貨幣政策并未轉向全面寬松，監管層仍然注重在穩增長、防風險和控通脹之間保持平衡。
關于降準，王青則表示，未來金融對實體經濟的支持力度，將主要取決于國內外疫情演化牽動的宏觀經濟走勢。站在當前時點看，以MLF操作利率為代表的中期政策利率有望繼續保持不動，未來出現“雙降(降準+政策性降息)”的可能性不大。9月PPI和CPI之間“剪刀差”創年內新高，而且未來還要持續一段時間。這意味著多處中下游的小微企業等實體經濟經營環境承壓，需要貨幣政策再扶一把。具體措施之一就是要引導實體經濟貸款利率穩中有降，對沖原材料成本上升給小微企業帶來的經營壓力。由此，四季度央行有可能再次實施降準，并推動1年期LPR報價下調，進而帶動企業貸款利率下降。
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