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瑞典國有企業(yè)私有化做法及中國企業(yè)如何參與
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一、 瑞典國有企業(yè)基本情況及管理部門
截至2012年1月，瑞典有58家全部或部分所有權(quán)屬于國家所有的企業(yè)(以下稱國有企業(yè))。其中43家為國有獨(dú)資企業(yè)，15家為國有參股企業(yè)。瑞典國有企業(yè)主要從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營和社會公共服務(wù)，如交通、電信、銀行、航空等。其中36家國有企業(yè)由瑞典財政部管理，其余22家分屬環(huán)境部、文化部、衛(wèi)生和社會事務(wù)部、教育和研究部、司法部、外交部管理。
二 、瑞典國有企業(yè)私有化政策、法律程序和做法
(一)基本政策
近年來，瑞典國有企業(yè)私有化步伐加快。除少數(shù)戰(zhàn)略性資源和基礎(chǔ)設(shè)施類公司外，如鐵礦公司、國家電力公司、鐵路公司等，其他都在逐步實(shí)現(xiàn)私有化之列。政府對參與收購的投資者，不論本國企業(yè)或外國企業(yè)，也不論國有企業(yè)或私營企業(yè)，在法律上一律平等對待。
(二)法律程序和做法
首先，獲得議會授權(quán)。根據(jù)瑞典法律，政府出售國有企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)(國有企業(yè)私有化項(xiàng)目)需要事先獲得瑞典議會(Riksdag)授權(quán)。經(jīng)議會批準(zhǔn)，政府(一般為財政部)將國有企業(yè)私有化的決定刊登于政府網(wǎng)站，隨后進(jìn)行私有化的具體操作。
據(jù)了解，目前已獲得瑞典議會授權(quán)進(jìn)行國有企業(yè)私有化的公司共5家，分別是北歐銀行(Nordea Bank )、北歐航空公司(SAS)、瑞典出口信用公司(SEK，Aktiebolaget Svensk Exportkredit)、瑞典汽車檢測公司(Bilprovningen)、瑞典道路公司(SweRoad)。
第二步，政府決定適時啟動私有化程序。獲得議會授權(quán)后，政府有權(quán)自行決定啟動私有化程序的時間。一般而言，從議會授權(quán)到政府正式啟動私有化程序的時間為一年。在這一年中，政府將針對擬出售股權(quán)的國有企業(yè)具體情況擬定對投資者的要求、交易原則、達(dá)到的具體目標(biāo)、中介組織的選擇(通常為投資銀行)等。在此期間，對具體項(xiàng)目感興趣的投資者可以通過商談的形式與瑞典財政部和國有企業(yè)進(jìn)行溝通，在進(jìn)一步了解項(xiàng)目信息的同時對自身進(jìn)行推介，從而提高程序正式啟動后的競爭力。
第三步，私有化程序正式啟動。 私有化程序一旦正式啟動，交易一般在3至6個月內(nèi)完成。瑞典政府(一般通過財政部國有企業(yè)處)全程參與交易，程序一般不公開。政府選定的投資銀行以類似于邀請投標(biāo)方式聯(lián)系投行認(rèn)為可能的潛在收購方進(jìn)行項(xiàng)目推介，并將潛在收購方的信息和投標(biāo)信息反饋給國有企業(yè)處，國有企業(yè)處根據(jù)潛在投資者的基本情況、報價及其他因素并參考投行建議，進(jìn)行綜合考量后選定最終交易對象。同時，國有企業(yè)處也會代表國有股東參與談判全過程，進(jìn)行合同的審核并簽字。選定交易對象后，一般在1個月內(nèi)簽署收購協(xié)議并在3個月內(nèi)完成款項(xiàng)交割。
目前，瑞典政府經(jīng)常選擇的從事國有企業(yè)私有化的投資銀行主要包括瑞典四大商業(yè)銀行(SEB、HANDELSBANKEN、NORDEA、SWEDBANK)、摩根斯丹利、高盛等。
三、 瑞典國有企業(yè)私有化交易主要考慮因素
如前所述，瑞典政府在進(jìn)行國有企業(yè)私有化操作中對潛在投資者沒有國別歧視，也不關(guān)注投資者是否具有國有背景。除價格因素外，選定投資企業(yè)的過程中將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性和企業(yè)社會責(zé)任等。投資者的信用記錄非常重要，瑞典政府會對投資者董事會和高級管理人員的職業(yè)操守以及企業(yè)本身進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查，確保沒有犯罪和其他違法行為。國有企業(yè)的出售對瑞典政府而言也是一個政治敏感問題，政治因素有時也會對政府選擇投資者產(chǎn)生影響。
此外，投資者的稅收安排是否有避稅嫌疑以及此交易是否涉及違反歐盟競爭政策等都將是影響交易成敗的因素。
四、 對中國企業(yè)參與瑞典私有化項(xiàng)目的建議
目前而言，中國企業(yè)參與瑞典國有企業(yè)私有化項(xiàng)目較少，鮮有成功案例可資借鑒。一方面是因?yàn)楸睔W市場門檻較高，向來是中國企業(yè)“走出去”的難點(diǎn);另一方面，中國企業(yè)也缺乏對瑞典國有企業(yè)私有化相關(guān)信息和具體做法的了解，耽誤了進(jìn)入此類交易的最佳時機(jī)。
就交易程序而言，中國企業(yè)首先可以通過瑞典政府網(wǎng)站及時獲得出售相關(guān)國有企業(yè)的信息。由于交易談判和交割時間短，為保證交易成功率我企業(yè)應(yīng)盡早通過中介組織或我處與瑞典相關(guān)政府部門(一般為財政部國有企業(yè)處)建立聯(lián)系，爭取在私有化程序正式啟動前獲得與項(xiàng)目企業(yè)和瑞政府部門面對面充分溝通的機(jī)會，進(jìn)一步獲得相關(guān)交易信息并適時進(jìn)行推介。一旦程序正式啟動，方能在充分準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上把握談判和交易機(jī)會，獲得最佳效果。
駐瑞典使館經(jīng)商參處
2012年11月16日
截至2012年1月，瑞典有58家全部或部分所有權(quán)屬于國家所有的企業(yè)(以下稱國有企業(yè))。其中43家為國有獨(dú)資企業(yè)，15家為國有參股企業(yè)。瑞典國有企業(yè)主要從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營和社會公共服務(wù)，如交通、電信、銀行、航空等。其中36家國有企業(yè)由瑞典財政部管理，其余22家分屬環(huán)境部、文化部、衛(wèi)生和社會事務(wù)部、教育和研究部、司法部、外交部管理。
二 、瑞典國有企業(yè)私有化政策、法律程序和做法
(一)基本政策
近年來，瑞典國有企業(yè)私有化步伐加快。除少數(shù)戰(zhàn)略性資源和基礎(chǔ)設(shè)施類公司外，如鐵礦公司、國家電力公司、鐵路公司等，其他都在逐步實(shí)現(xiàn)私有化之列。政府對參與收購的投資者，不論本國企業(yè)或外國企業(yè)，也不論國有企業(yè)或私營企業(yè)，在法律上一律平等對待。
(二)法律程序和做法
首先，獲得議會授權(quán)。根據(jù)瑞典法律，政府出售國有企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)(國有企業(yè)私有化項(xiàng)目)需要事先獲得瑞典議會(Riksdag)授權(quán)。經(jīng)議會批準(zhǔn)，政府(一般為財政部)將國有企業(yè)私有化的決定刊登于政府網(wǎng)站，隨后進(jìn)行私有化的具體操作。
據(jù)了解，目前已獲得瑞典議會授權(quán)進(jìn)行國有企業(yè)私有化的公司共5家，分別是北歐銀行(Nordea Bank )、北歐航空公司(SAS)、瑞典出口信用公司(SEK，Aktiebolaget Svensk Exportkredit)、瑞典汽車檢測公司(Bilprovningen)、瑞典道路公司(SweRoad)。
第二步，政府決定適時啟動私有化程序。獲得議會授權(quán)后，政府有權(quán)自行決定啟動私有化程序的時間。一般而言，從議會授權(quán)到政府正式啟動私有化程序的時間為一年。在這一年中，政府將針對擬出售股權(quán)的國有企業(yè)具體情況擬定對投資者的要求、交易原則、達(dá)到的具體目標(biāo)、中介組織的選擇(通常為投資銀行)等。在此期間，對具體項(xiàng)目感興趣的投資者可以通過商談的形式與瑞典財政部和國有企業(yè)進(jìn)行溝通，在進(jìn)一步了解項(xiàng)目信息的同時對自身進(jìn)行推介，從而提高程序正式啟動后的競爭力。
第三步，私有化程序正式啟動。 私有化程序一旦正式啟動，交易一般在3至6個月內(nèi)完成。瑞典政府(一般通過財政部國有企業(yè)處)全程參與交易，程序一般不公開。政府選定的投資銀行以類似于邀請投標(biāo)方式聯(lián)系投行認(rèn)為可能的潛在收購方進(jìn)行項(xiàng)目推介，并將潛在收購方的信息和投標(biāo)信息反饋給國有企業(yè)處，國有企業(yè)處根據(jù)潛在投資者的基本情況、報價及其他因素并參考投行建議，進(jìn)行綜合考量后選定最終交易對象。同時，國有企業(yè)處也會代表國有股東參與談判全過程，進(jìn)行合同的審核并簽字。選定交易對象后，一般在1個月內(nèi)簽署收購協(xié)議并在3個月內(nèi)完成款項(xiàng)交割。
目前，瑞典政府經(jīng)常選擇的從事國有企業(yè)私有化的投資銀行主要包括瑞典四大商業(yè)銀行(SEB、HANDELSBANKEN、NORDEA、SWEDBANK)、摩根斯丹利、高盛等。
三、 瑞典國有企業(yè)私有化交易主要考慮因素
如前所述，瑞典政府在進(jìn)行國有企業(yè)私有化操作中對潛在投資者沒有國別歧視，也不關(guān)注投資者是否具有國有背景。除價格因素外，選定投資企業(yè)的過程中將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性和企業(yè)社會責(zé)任等。投資者的信用記錄非常重要，瑞典政府會對投資者董事會和高級管理人員的職業(yè)操守以及企業(yè)本身進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查，確保沒有犯罪和其他違法行為。國有企業(yè)的出售對瑞典政府而言也是一個政治敏感問題，政治因素有時也會對政府選擇投資者產(chǎn)生影響。
此外，投資者的稅收安排是否有避稅嫌疑以及此交易是否涉及違反歐盟競爭政策等都將是影響交易成敗的因素。
四、 對中國企業(yè)參與瑞典私有化項(xiàng)目的建議
目前而言，中國企業(yè)參與瑞典國有企業(yè)私有化項(xiàng)目較少，鮮有成功案例可資借鑒。一方面是因?yàn)楸睔W市場門檻較高，向來是中國企業(yè)“走出去”的難點(diǎn);另一方面，中國企業(yè)也缺乏對瑞典國有企業(yè)私有化相關(guān)信息和具體做法的了解，耽誤了進(jìn)入此類交易的最佳時機(jī)。
就交易程序而言，中國企業(yè)首先可以通過瑞典政府網(wǎng)站及時獲得出售相關(guān)國有企業(yè)的信息。由于交易談判和交割時間短，為保證交易成功率我企業(yè)應(yīng)盡早通過中介組織或我處與瑞典相關(guān)政府部門(一般為財政部國有企業(yè)處)建立聯(lián)系，爭取在私有化程序正式啟動前獲得與項(xiàng)目企業(yè)和瑞政府部門面對面充分溝通的機(jī)會，進(jìn)一步獲得相關(guān)交易信息并適時進(jìn)行推介。一旦程序正式啟動，方能在充分準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上把握談判和交易機(jī)會，獲得最佳效果。
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2012年11月16日
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