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尊敬的投資者：

當您打開這份阿里巴巴上市招股書的時候，您也許在考慮投資我們，參與我們未來發(fā)展的旅程。我希望能在這封短短的信里與您分享一些我們對未來的信念和看法，以便您做出最終的選擇。

【解讀】其它都是套話，開頭這段的能引起聯(lián)想的就是兩個字“未來”。如果說企業(yè)家分現(xiàn)實派和未來派，馬云根本就是未來派的創(chuàng)始人，馬云自己說過，企業(yè)家應(yīng)該考慮的是十年二十年以后的事。阿里巴巴號稱要做102年，還剩下87年，應(yīng)該說馬云這封信基本就是要給阿里巴巴上市以后的表現(xiàn)定了調(diào)：靠超前的企業(yè)謀略為股民掙錢。后面還會不厭其煩的提到未來。

我們的使命和愿景

阿里巴巴是一家真正相信并踐行使命驅(qū)動的公司。15年來，我們固執(zhí)的堅守了“讓天下沒有難做的生意”這一使命，幫助中小企業(yè)解決生存，成長和發(fā)展的問題，我們與成千上萬的小企業(yè)一起靠理想，靠努力，靠市場成就了更好的自己。未來我們將一如既往與客戶共同努力，成為一家生存102年，也就是橫跨三個世紀的公司。

與其他高科技公司有所不同，我們不是一家拓展技術(shù)邊界的科技公司， 而是一家通過持續(xù)推動技術(shù)進步，不斷拓展商業(yè)邊界的企業(yè)。我們不是靠某幾項技術(shù)創(chuàng)新，或者幾個神奇創(chuàng)始人造就的公司，而是一個由成千上萬相信未來，相信互聯(lián)網(wǎng)能讓商業(yè)社會更公平，更開放，更透明，更應(yīng)該自由分享的參與者們，共同投入了大量的時間，精力和熱情建立起來的一個生態(tài)系統(tǒng)——正如今天你們所看到的。

【解讀】阿里巴巴未來的樣子浮出水面，那就是四個字“生態(tài)系統(tǒng)”。這封信里提到了24次生態(tài)系統(tǒng)，馬云在這點上應(yīng)該是想了又想的，所以他沒有把阿里巴巴過去的成就歸功于技術(shù)，也明顯不打算把未來的賭注全放在技術(shù)上，所以他一定要說一下自己“不是一家拓展技術(shù)邊界的科技公司”。同時他也沒有把成就歸功于幾個創(chuàng)始人，未來也不打算僅僅依靠阿里巴巴內(nèi)部的神人，馬云要走的是“群眾路線”，這是互聯(lián)網(wǎng)最高明的玩法。

不過這里我覺得“不是一家拓展技術(shù)邊界的公司”其實是障眼法，因為阿里巴巴的合伙人當中，四分之一都是“技術(shù)猿”。

很多年前，我們公司的創(chuàng)始人就渴望成立一家由中國人創(chuàng)辦，但是屬于全世界、屬于這個時代的公司。過去十多年，我們一直以中國因為我們發(fā)生了什么變化來衡量我們的成就感，未來，我們將會以世界因為阿里巴巴發(fā)生了什么正向變化來衡量我們是否是真正的成功。這會是巨大的挑戰(zhàn)，但更會是一個難得的福報。這要求我們每一天都做到最好，但是更重要的是，需要我們堅持長期的投入，規(guī)劃和完美的執(zhí)行。

【解讀】這段流露了阿里巴巴下一步的國際化戰(zhàn)略。“未來我們將會以世界因為阿里巴巴發(fā)生了什么來量成就感”，意思很明顯，馬云在紐約上市不是融資那么簡單，而是開始整合國際市場了！那是什么意思呢，就是用美國人的錢（融資），請美國的大腦（在美國挖了很多人了），開拓美國和全球市場。比較簡單的理解就是淘寶要開到全世界，物流支付審馬的都要為其鋪路，其它的一下子就不知道了。

我們基于生態(tài)系統(tǒng)的商業(yè)模式

阿里巴巴的使命決定了公司不會成為一家商業(yè)帝國。我們堅信只有打造一個開放，協(xié)同，繁榮的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，令生態(tài)系統(tǒng)的成員有能力充分參與其中，這樣才能真正幫助到我們的客戶，也就是小微企業(yè)和消費者。作為這一生態(tài)系統(tǒng)的運營者和服務(wù)者，我們傾注了我們所有的心血、時間和精力，用以保障和推動這個生態(tài)系統(tǒng)系統(tǒng)及其參與者更加蓬勃發(fā)展。我們?nèi)〉贸晒Φ奈ㄒ环椒ㄊ亲屛覀兊目蛻�，我們的合作伙伴成功�?/SPAN>

我們一直堅信，身處21世紀的企業(yè)必須以解決社會問題為己任。阿里巴巴集團的發(fā)展從一開始就植入了社會責(zé)任的基因。我們相信一個健康繁榮的生態(tài)系統(tǒng)是我們商業(yè)模式的根基，而這需要通過持續(xù)解決社會問題和承擔(dān)社會責(zé)任來實現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)給了我們一個“千年一遇”的機會，讓我們能在中國建立一個全新的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。然而，這個變革性的工作并不容易，它要求我們必須保持一致，跨領(lǐng)域合作，并且始終聚焦在打造我們生態(tài)系統(tǒng)以及生態(tài)系統(tǒng)參與者的長遠利益上；它要求生態(tài)系統(tǒng)最大程度的公平、透明和高效。這不僅是我們道德上的責(zé)任，也是我們自身生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。這個復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)注定了不會呈現(xiàn)簡單的商業(yè)模式。同樣，因為我們的復(fù)雜系統(tǒng)，也讓競爭者不容易輕易模仿。

假如您購買了我們的股票，您也會成為我們生態(tài)系統(tǒng)里的一部分。在全力保障您的利益的同時，我們也會希望并請您和我們一起努力確保生態(tài)系統(tǒng)更加持久健康的發(fā)展。

【解讀】這應(yīng)該是馬云第一次對生態(tài)系統(tǒng)這個概念做系統(tǒng)的論述。此生態(tài)系統(tǒng)應(yīng)該是受谷歌（586.08, 4.10, 0.70%）星球戰(zhàn)略的啟發(fā)，思路上是一脈相承的，就是打破傳統(tǒng)的企業(yè)的自我設(shè)限，把經(jīng)營企業(yè)這個封閉的系統(tǒng)，變成了生態(tài)系統(tǒng)這個開放的系統(tǒng)。開放肯定比封閉有活力，開放肯定比封閉抗風(fēng)險能力高。如果把阿里巴巴封閉起來，那就是賣家，買家加上平臺。但是如果開放地看，只要跟阿里巴巴沾邊的，與有榮焉，淘女郎，快遞業(yè)，網(wǎng)購培訓(xùn)師，巴拉巴拉，太多了，上百種，這些以前沒有過的行業(yè)，的確是一個你中有我，我中有你的生態(tài)系統(tǒng)。

馬云在這里把未來阿里巴巴靠什么賺錢——就是華爾街說的商業(yè)模式露了一下底。不是簡單的靠推廣費賺錢（現(xiàn)在阿里巴巴大部分收入），而是培育一片土壤，讓各種作物自然生長，讓一片土地繁榮起來，這片土地的拓茺者和擁有者阿里巴巴自然就贏了�？吹竭@里，為什么我有一種感覺，就是馬云也看了《失控》那本書涅。

這封信后面還會提到關(guān)于生態(tài)系統(tǒng)關(guān)鍵的一點，就是生態(tài)系統(tǒng)不是計劃出來，而是自然演進的。這里深刻的體現(xiàn)了馬云對這個世界，對阿里巴巴未來的看法。聯(lián)系馬云過去一直說的“擁抱變化”，其實沒有基業(yè)長青的生意，企業(yè)要屹立不倒，最重要是能夠迅速應(yīng)變，這個變，就是生態(tài)系統(tǒng)的演變。

我們將如何面對挑戰(zhàn)

過去的15年，我們走的并不容易，在一片的爭議和挑戰(zhàn)中，走到了今天。盡管天天如履薄冰，我們還是常常發(fā)現(xiàn)必須面對復(fù)雜局面，平衡與協(xié)調(diào)各方利益，并做出艱難選擇：買家賣家的利益，賣家間的競爭關(guān)系，創(chuàng)業(yè)精神和監(jiān)管者的關(guān)系，開拓創(chuàng)新和穩(wěn)健保守的關(guān)系，諸如此類。任何一次巨大的創(chuàng)新和進步背后都會有與保守和既得利益群體的角逐，有人支持也必然有人反對。

此外，現(xiàn)實商業(yè)社會里的很多弊端也會在我們的生態(tài)里出現(xiàn)，假貨，知識產(chǎn)權(quán)，以及那些試圖利用我們的生態(tài)系統(tǒng)獲得不公平收益的行為。如同今天所有的公司一樣，我們必須解決這些棘手的問題，因為即使是建立在互聯(lián)網(wǎng)上的生態(tài)系統(tǒng)也無法不受傳統(tǒng)經(jīng)濟問題的影響，我們的生態(tài)系統(tǒng)及其參與者是無法從現(xiàn)實世界中分離出來的。處理好這些問題絕對不容易，因為從來就沒有一個完美的方案和答案。同時，生態(tài)系統(tǒng)不是計劃出來的，而是自然演進的，因此阿里巴巴的發(fā)展必須隨時跟著現(xiàn)實與網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的變化而快速變化。

我們這次在美國成為公眾公司以后，以前的所有爭議性難題不僅不會減少，而且可能增加更多的挑戰(zhàn)。當一家來自東方文明古國的大型互聯(lián)網(wǎng)公司闖入全球視野，其產(chǎn)生的文化、價值觀、法律、甚至地緣政治等因素的沖撞，會導(dǎo)致很多問題復(fù)雜化。另外，我本人就是一個充滿各種爭議的創(chuàng)始人，圍繞我也一定不會缺乏許多令人頭痛的話題和爭論。。。我們希望這些爭議是建設(shè)性的，可以為全球化的討論貢獻新的思路。

【解讀】這一段很明顯屬于風(fēng)險預(yù)警。著眼于未來的企業(yè)最大的風(fēng)險是什么，不是未來的不可知，而是創(chuàng)新和傳統(tǒng)的力量搏弈；著眼于國際視野的中國民營企業(yè)最大的風(fēng)險是什么，不是國際市場的挑戰(zhàn)，而是大國關(guān)系和東西方文明中的沖撞。這些搏弈裹俠而來的爭議永遠不會平息。這里馬云還自黑了一下：我本人就是一個充滿爭議的人。

當然回避挑戰(zhàn)不是我們的做事風(fēng)格。假如您是我們的股東，您一定也會因為我們而增加不少困惑。但我在這里清楚的告訴大家：不管發(fā)生任何事，我們一定會頑固的堅持我們的理想，堅持做自己，堅持做未來，堅持誠信透明的公司治理原則。我們一定會堅定不移的捍衛(wèi)阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)的長遠和健康利益。您的信任和支持將會是我們最大的資產(chǎn)，不辜負信任是我們的信條。

【解讀】除了生態(tài)系統(tǒng)，高頻詞就是“堅持”。阿里巴巴要做102年，還剩下87年，上市只是中轉(zhuǎn)站，不是終點，對于剛剛靠別青春期的阿里巴巴來說，紐交所的上市之路以及國際化道路鮮花和荊棘密布，未來已來但是敵人在哪無從知道，沒有堅持，是無法做百年企業(yè)的。

我們解決問題的優(yōu)先級

我在很多場合上指出，阿里巴巴信奉“客戶第一，員工第二，股東第三”的經(jīng)營管理思想。很多投資者初次聽見這個觀點可能很難理解。

我在這里向您表明：阿里巴巴只有堅持“客戶第一”，為客戶創(chuàng)造持久的價值才有可能為股東創(chuàng)造價值。在新經(jīng)濟時代，讓客戶滿意的最主要因素是我們的員工，沒有勤奮，快樂，激情敬業(yè)和富有才華能力的員工，給客戶創(chuàng)造價值就是一句空話。沒有滿意的員工隊伍就不可能有滿意的客戶，沒有滿意的客戶絕對不可能有滿意的股東。

我們非常尊重和感恩投資者用自己的錢表達對我們的支持，希望我們的投資者不僅僅能獲得財務(wù)上的回報，更能和我們一起分享完善社會的成就感。15年來的時間證明，我們的投資者包括軟銀（Soft Bank），雅虎（39.58, 0.39, 1.00%）（Yahoo）。。。。，任何一家長期投資者都獲得了豐厚的回報，并且參與了阿里巴巴為社會增加就業(yè)、鼓勵創(chuàng)新、促進公平競爭、推動社會經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變的過程。

我在這里還會強調(diào)公司不會根據(jù)我們收入和利潤的短期波動而做決定。我們的戰(zhàn)略決策會完全徹底貫徹執(zhí)行使命驅(qū)動的長期發(fā)展規(guī)劃。一切人才，資本，技術(shù)、資源的運用將會用來保障阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)的長期健康發(fā)展。我們渴望的是長期的投資者而不是短期股票炒作者。

【解讀】這是保護投資者利益的東方式表達。華爾街投資者理解起來要轉(zhuǎn)個彎，但其實歸根到底是一樣的。馬云重點要表達的是阿里巴巴和此前眾多在華爾街投資者面前露臉的中國互聯(lián)網(wǎng)概念股的區(qū)別，或者說短期套利和長期投資的區(qū)別。中國概念股此前讓華爾街瘋狂了一陣，后來落下了一個赴美套利變現(xiàn)的名聲。馬云說“渴望長期投資者”，一方面顯示他對阿里巴巴長遠盤踞紐交所做長青樹的野心，另外顯然也是一個劇透：“聽我的，長期持有，你們會賺錢哦”。

至于怎么賺錢，馬云明顯在暗示你們?nèi)タ创蠊蓶|雅虎。2005年雅虎以10億美金投資阿里巴巴獲得后者40%的股份，到2012年，雅虎出售持有的阿里巴巴20%的股權(quán)就獲得71億美元的收入，而雅虎手中持有的剩余的阿里巴巴股份，價值近300億美元，這筆投資已經(jīng)成為全球回報率最高的投資案例之一。

我們的治理機制

為了確保公司長期健康的發(fā)展，確保客戶，員工，投資者和各方參與者的長期利益，阿里巴巴做任何決定都需基于共識、協(xié)作和承擔(dān)責(zé)任的原則，阿里巴巴合伙人制度正是這種運營思想的體現(xiàn)。我們相信，這樣跨領(lǐng)域合作的機制能促進管理者們?nèi)コ�官僚主義和等級制度，實現(xiàn)團隊協(xié)作，從而更好地提升公司業(yè)務(wù)。

要運營好一個阿里巴巴這樣大而復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)絕對不能依靠一兩個創(chuàng)始人或管理層，不論他們多么有能力，我們必須借助一個機制并選拔更多在各自領(lǐng)域出類拔萃并有共同信念的人。合伙人保障的不是合伙人的利益，而是要用一套制度來保障我們的使命感，價值觀，愿景和文化。我們通過吸納新的合伙人，來平衡堅守核心信念和保持開放性，確保我們的生態(tài)系統(tǒng)和運營機制隨著時間和規(guī)模發(fā)展而不斷演進。

 為了建立一個健康、可持續(xù)增長的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，我們的公司章程授權(quán)阿里巴巴合伙人在公司戰(zhàn)略方向和文化上有很強的發(fā)言權(quán)。我們用長時間的思考和實踐，強烈的責(zé)任感，來建立和完善這個架構(gòu)，我們對合伙人的選擇異常謹慎。我希望各位能在招股說明書中仔細閱讀關(guān)于阿里巴巴合伙人制度的描述，以了解更多關(guān)于我們對這個公司治理結(jié)構(gòu)的獨特性以及在其背后我們關(guān)于管理的建設(shè)性思考

【解讀】解釋了合伙人制度。合伙人制度美國市場是接受的，此前谷歌什么的已經(jīng)用了ab股，就是為了跟資本搏弈。阿里巴巴的合伙人制度又多了一些自己的創(chuàng)新，核心就是讓投資方大股東不能隨意動用股份的權(quán)重來干預(yù)企業(yè)經(jīng)營，要知道阿里巴巴的大股東一個是美國雅虎，一個是日本軟銀！

各位尊敬的投資者，阿里巴巴上市以后，我們每年的年報里都會有這么一封由我們合伙人輪流寫的信和大家進行溝通匯報。

再次感謝您考慮投資參與阿里巴巴的發(fā)展。我和我的合伙人，同事們向大家保證我們一定會全心全意的服務(wù)好阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)。

【解讀】本段的意思是下一封信不是馬云來寫了。