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國(guó)際清算銀行上周日發(fā)表研究報(bào)告，警告歐洲和日本央行的負(fù)利率政策系非常規(guī)貨幣政策將來(lái)很可能產(chǎn)生反作用。為提高過(guò)低的通脹率，政策制定者將負(fù)利率視作其策略的一部分,但該策略已引發(fā)其他央行批評(píng)，稱(chēng)他們?cè)谟幸舛�短視地試圖削弱其貨幣。金融投資者也提出批評(píng)，認(rèn)為銀行將不得不為這場(chǎng)實(shí)驗(yàn)付出太多代價(jià)。

國(guó)際清算銀行報(bào)告稱(chēng)，如果利率在零以下進(jìn)一步下降，或長(zhǎng)期處于負(fù)值，很難預(yù)測(cè)個(gè)人或金融機(jī)構(gòu)將如何表現(xiàn)。國(guó)際清算銀行表示，雖然尚不清楚借款者和儲(chǔ)戶(hù)會(huì)作何反應(yīng)，也不清楚通常將央行利率變動(dòng)傳遞給整體經(jīng)濟(jì)的通道是否會(huì)“繼續(xù)像過(guò)去那樣運(yùn)作”，但該政策可能對(duì)金融部門(mén)造成嚴(yán)重后果，影響銀行用以融資的貨幣市場(chǎng)的借款成本，使銀行作為金融中介機(jī)構(gòu)的營(yíng)運(yùn)模式的可行性或?qū)⑹艿劫|(zhì)疑。

國(guó)際清算銀行指出了一些意想不到的影響。如：零售存款并未受到這一政策影響，而瑞士一些抵押貸款利率“反而出現(xiàn)上升”。報(bào)告稱(chēng)，如果負(fù)政策利率無(wú)法影響面向家庭和企業(yè)的貸款利率，那它們很大程度上就失去了存在的意義。另一方面，如果負(fù)政策利率轉(zhuǎn)導(dǎo)至面向企業(yè)和家庭的貸款利率，將對(duì)銀行的盈利能力產(chǎn)生連鎖效應(yīng)，除非對(duì)存款也實(shí)行負(fù)利率，而這會(huì)對(duì)零售存款基礎(chǔ)的穩(wěn)定性造成疑問(wèn)。

據(jù)悉，歐洲央行和日本央行是實(shí)行負(fù)利率的規(guī)模最大的央行。其他央行還包括上月將主要回購(gòu)利率降至-0.5%的瑞典央行，以及已將利率降至-0.75%的瑞士央行。(編輯：鐘庫(kù))